Три месяца стабильности

Три месяца стабильности

«Газпром нефть» опубликовала отчетность за третий квартал

«Газпром нефть» опубликовала отчетность за третий квартал.

Текст: Игорь Свириз

Третий квартал 2009 года стал периодом стабилизации макроэкономической конъюнктуры. Уровень цен на нефть примерно в $68 за баррель, достигнутый к началу квартала, оставался фактически неизменным. Однако эта стабильность снивелировала положительный эффект от запаздывания экспортных пошлин при росте цен во втором квартале. Налоговая нагрузка за счет этого выросла и чистая цена (за вычетом экспортной пошлины и НДПИ) в третьем квартале по отношению ко второму снизилась на 25%. Еще один негативный фактор, оказавший влияние на финансовые результаты, — укрепление рубля, которое в соотношении «квартал к кварталу» составило 9%. Эти факторы привели к снижению рентабельности экспорта нефти. Пошлины на нефтепродукты также выросли, но в меньшей пропорции, чем пошлины на нефть. Так как доля нефтепереработки в совокупных ресурсах «Газпром нефти» достаточно высока (порядка 70%), а также учитывая развитие розничных сегментов и реализацию мероприятий по повышению эффективности переработки, в третьем квартале общее влияние макроэкономической конъюнктуры было для компании положительным.

ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

В отчетности третьего квартала впервые были полностью консолидированы результаты компании Sibir Energy. Если говорить об операционных показателях, то в третьем квартале сохранился главный тренд — рост объемов добычи на основных месторождениях компании. Сохранился и начавшийся в апреле рост показателей среднесуточной добычи. В третьем квартале он составил 83,1 тыс. тонн в сутки (80,3 тыс. тонн в первом квартале и 81,5 тыс. тонн во втором). Однако, по мнению заместителя генерального директора «Газпром нефти» по разведке и добыче Бориса Зильберминца, правильнее учитывать результаты не только 100%-ных ДЗО, но и совместных предприятий. Консолидированные показатели среднесуточной добычи компании составляют 137 тыс. тонн в сутки (только по нефти), а в 2010 году ежесуточно планируется добывать 140 тыс. тонн.

В целом, объемы добычи «квартал к кварталу» выросли на 11% — до 98 млн баррелей нефтяного эквивалента (+8,4% по сравнению с 2008 годом). Такой рост — следствие как органических изменений в компании, так и вклада Sibir Energy и NIS в общие объемы добычи. В третьем квартале поддерживались достаточно высокие темпы бурения и ввода новых скважин. Год к году объем бурения увеличился на 11%, количество новых скважин — на 18%. Стоит отметить, что активность на месторождениях выросла на фоне серьезного сокращения объема капитальных вложений.

Переработка нефти также увеличилась — на 18% по соотношению «квартал к кварталу» и на 25% «год к году». В третьем квартале НПЗ «Газпром нефти» переработали 9,4 млн тонн нефти. В этом сегменте рост в первую очередь стал следствием консолидации Sibir Energy и, соответственно, увеличением доли переработки на Московском НПЗ. При этом на всех заводах компании — в Омске, Ярославле, Москве и Панчево (Сербия) запущены программы по реконструкции и модернизации производства. Такой рост масштабов бизнеса обусловил и увеличение объемов реализации нефти и нефтепродуктов. Нефти в третьем квартале было продано на 12% больше, чем во втором, а нефтепродуктов — на 10%. Компания существенно расширила присутствие в розничных сегментах бизнеса. Объемы заправки в крыло выросли «год к году» более чем в два раза, за счет чего «Газпромнефть-Аэро» стала лидером этого сегмента российского рынка. На российском рынке бункеровки «Газпромнефть Марин Бункер» также занимает первое место по объемам реализации нефтепродуктов. Компания активно использует возможность вывода на европейский рынок масел и смазочных материалов, обеспеченную приобретением в феврале завода в Бари (Италия). В течение года серьезно увеличен ассортимент масел — на 50 позиций в России и 40 позиций в Италии. Продолжается и реализация масштабной программы ребрендинга АЗС компании.

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

Выручка компании в третьем квартале составила $7,1 млрд (+34% ко второму кварталу). Главный фактор роста — увеличение цен на нефть и нефтепродукты. Однако мировые цены на нефть выросли лишь на 16%, так что вторым значимым фактором роста выручки стал эффект от консолидации показателей Sibir Energy. Сокращение чистой прибыли в третьем квартале на 29% ($846 млн) объясняется тем, что в отчетности за второй квартал компания по казала единовременный доход от консолидации Sibir Energy в размере $400 млн. Без учета этого эффекта динамика «квартал к кварталу» положительная — чистая прибыль увеличилась на 17%. EBITDA компании «квартал к кварталу» выросла на 21% и составила $1,8 млрд. В третьем квартале EBITDA на баррель добычи выросла до уровня $20 за баррель по сравнению с $17,9 во втором квартале. За 9 месяцев 2009 года компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $2,4 млрд. $1,7 млрд из этой сумы потрачено на капитальные вложения, то есть все органические инвестиции были полностью профинансированы за счет операционного денежного потока. $2,2 млрд были инвестированы в приобретение NIS и Sibir Energy — финансирование осуществлялось как за счет операционного денежного потока, так и за счет увеличения долга (на $1,2 млрд). Таким образом, в целом, остатки денежных средств снизились с $2 млрд до $1 млрд, но этот уровень является для компании абсолютно комфортным. Такой запас позволяет «Газпром нефти» уверенно чувствовать себя в плане и обслуживания долгов, и финансирования развития компании.

«Мы удовлетворены результатами, которые получили в третьем квартале, — подвел итог заместитель генерального директора „Газпром нефти“ по экономике и финансам Вадим Яковлев. — Ведь рост EBITDA — это не только результат улучшения макроэкономической конъюнктуры, это следствие хорошего баланса, хорошей интеграции компании, и эффект от увеличения объемов бизнеса стал результатом вложения инвестиций как в существующие активы компании, так и в направление M&A».

Ключевые финансовые показатели ОАО «Газпром нефть»


Инфографика: Надежда Андрианова

Результаты «Газпром нефти» оказались лучше ожиданий: показатель EBITDA превысил прогноз на 10%. В значительной мере это результат 100%ной консолидации компании Sibir Energy. Кроме того, на 20% к предыдущему кварталу выросла переработка нефти на собственных и зависимых НПЗ компании. Этот факт, не отраженный, по-видимому, в официальной статистике ЦДУ ТЭК, позволил компании увеличить EBITDA на баррель общей добычи с $18 до 20. Это хороший результат в сравнении с конкурентами.

АЛЕКСЕЙ КОКИН,
аналитик ИФК «Метрополь»

В целом, отчетность «Газпром нефти» за III квартал по US GAAP можно охарактеризовать как нейтральную. Рост расходов на добычу компания компенсировала снижением административных расходов. Удельная величина показателя EBITDA, по нашим оценкам, по-прежнему является самым высоким результатом среди российских НК. Данный факт обусловлен более высоким удельным весом переработки в производственной структуре «Газпром нефти».

ДЕНИС БОРИСОВ, СЕРГЕЙ ВАХРАМЕЕВ
аналитики Банка Москвы

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ