Инвестиционные маневры

Инвестиционные маневры

Влияние кризиса на развитие отрасли





Иллюстрации: Анна Каулина

Лидеры мирового нефтегазового рынка сохраняют программы вложений, несмотря на кризис

В 2008 году ведущие зарубежные нефтегазовые компании на фоне рекордных цен на нефть в первом полугодии увеличили выручку, но лишь некоторым из них удалось нарастить чистую прибыль, поскольку четвертый квартал большинство закончили с убытками. В текущем году из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры и падения спроса ожидается ухудшение основных финансовых и производственных показателей, однако объем инвестиций лидеры рынка сокращать не планируют.

Текст: Евгений Третьяков

Квартальный провал

Если проанализировать финансовые показатели ведущих мировых нефтегазовых компаний за 2008 год, то лидер — американская ExxonMobil. Выручка концерна превысила $474 млрд. При этом Exxon удалось увеличить не только выручку, но и чистую прибыль, которая по итогам года поднялась на 11%, составив порядка $45 млрд. Впрочем, еще более высокие темпы роста чистой прибыли продемонстрировала другая американская компания Chevron — плюс 28% за год, что позволило ей заработать почти $24 млрд. У остальных лидеров мировой нефтегазовой отрасли (из тех, чья отчетность опубликована на момент сдачи номера), темпы прироста чистой прибыли были либо минимальными (ВР), либо отрицательными (Shell, ConocoPhillips, Total, ENI, StatoilHydro). Несмотря на различие в общегодовых показателях, всех участников рынка объединяет крайне неудачный четвертый квартал. Лишь Chevron удалось удержать на стабильном уровне показатель чистой прибыли, у ExxonMobil и StatoilHydro в четвертом квартале она значительно снизилась, а Shell, ВР, ConocoPhillips, Total и ENI в квартальном отчете по этому параметру зафиксировали значительные убытки. Отрицательный результат сложился в связи с резким падением цен на нефть (со $147 за баррель в июле 2008 года до примерно $40 в декабре), сокращением спроса на нефть и нефтепродукты, а также из-за «кризисной» переоценки активов, находящихся на балансах нефтегазовых компаний — в первую очередь ценных бумаг, стоимость которых буквально обрушилась в последние месяцы прошлого года. Наихудший результат в минувшем году показала американская ConocoPhillips — в четвертом квартале компания потеряла $31 млрд, а в целом по году убытки составили $17 млрд. Причем это как раз тот случай, когда основные потери образовались из-за переоценки активов. Conoco пришлось списать $5,49 млрд только по принадлежащему ей 20-процентному пакету акций ЛУКОЙЛа.

В подобной ситуации сегодня находится весь мировой финансовый сектор. Например, стоимость приобретенных немецким энергетическим концерном E.ON прошлым летом активов в Италии, Франции и Испании снизилась с 11,5 млрд до 9,7 млрд евро, упала стоимость и американского подразделения концерна. В итоге E.ON придется списать 3,3 млрд евро в качестве убытков за 2008 год. Аналитики прогнозируют сохранение этой тенденции и в 2009-м, что грозит держателям «чужих» акций новыми финансовыми потерями.

Кризис лидерам не помеха

Несмотря на падение цен на нефть и снижение спроса на «черное золото», крупнейшие негосударственные зарубежные нефтегазовые компании декларируют практически полное сохранение своих инвестиционных программ в 2009 году. Более того, по информации немецкой газеты Handelsblatt, представители первой тройки нефтяников намерены увеличить объемы инвестиций.

В частности, лидер отрасли Exxon объявил, что увеличит капвложения с $26 млрд до $30 млрд. Второй по величине в мире концерн Royal Dutch Shell намерен поднять уровень вложений (без учета новых приобретений) с $30 млрд до $32 млрд. Компания BP намерена сохранить объем инвестиций на уровне 2008 года ($20–22 млрд). "Продолжать инвестировать нам необходимо на протяжении всего периода рецессии, иначе в момент начала подъема экономики мы столкнемся с дефицитом энергии«,—- пояснил глава ВР Тони Хейворд, добавив, что «нефтяная промышленность уже научилась обращать на ежедневные колебания цен не слишком большое внимание». При этом Хейворд признает, что время рекордных прибылей для нефтяников позади. Правда, он отметил, что и стремительный рост расходов на материалы и персонал также в прошлом. Аналитики считают, что Exxon, Shell и ВР во времена сверхвысоких цен на нефть накопили весьма солидные запасы наличности. По данным, которые приводит РБК со ссылкой на Reuters, у Exxon «на счете» колоссальная сумма — около $31,4 млрд. Это вполне позволяет сохранить объем инвестиций и планировать рост вложений даже в период мировой рецессии. Тем более на фоне снижения затрат на дешевеющие материалы и персонал. Впрочем, к нефтесервисным услугам это не относится — многие из них в цене не падают. Нефтяники вынуждены, выполняя старые контракты, платить по прежним ценам, поскольку, например, отказ от аренды буровой установки будет стоить примерно столько же, сколько окончание работ по договору. Кроме того, практически всем европейским и американским компаниям необходимо поддерживать объемы добычи. И хотя добыча далеко не во всех новых проектах выгодна при нынешнем уровне цен, их реализация продолжается, так как в компаниях надеются на рост стоимости нефти уже во второй половине 2009-го — начале 2010 года. Эксперты не исключают и проявления еще одной «кризисной» тенденции — активизации лидеров отрасли на рынке слияний и поглощений, обусловленной снижением стоимости активов при достаточном объем наличности. «Современное состояние рынка открывает новые возможности и способна ускорить давно ожидаемую консолидацию в сегменте малых нефтегазовых компаний. Крупнейшие нефтяные корпорации будут следить за результатами оценки и, по всей видимости, осторожно приобретать новые активы», — полагает руководитель международной практики в области консультационных услуг по сделкам в нефтегазовой отрасли аудиторской компании Ernst & Young Эндрю Броган. Возможно, что какие-то активы сменят своих владельцев и в России, иностранные концерны могут войти в проекты по добыче. Так, ведутся переговоры по ряду месторождений на Дальнем Востоке. Японский банк JBIC уже объявил, что готов выделить кредитную линию для финансирования проекта «Сахалин-3» при условии участия в нем японских компаний. На рынке упорно ходят слухи о возможном слиянии кого-то из лидеров мировой нефтегазовой отрасли. В частности, говорилось о сделке Exxon с кем-то из «европейцев» — ВР, Shell и др. Однако глава ВР Тони Хейворд эту информацию опроверг, объяснив, что такому «монстру» будет сложно развиваться. «Промышленная логика соблазнительной мне не кажется», — заявил глава ВР. О сохранении и расширении своих инвестпрограмм заявляют и азиатские, и латиноамериканские компании. К примеру, бразильская Petrobras сообщила о намерении вложить в 2009 году в развитие порядка $26 млрд. По словам президента компании Серхио Габриэлли, основная часть средств пойдет на разработку новых месторождений.

По данным сайта ОilСapital.ru, Южная Корея планирует в текущем году увеличить собственные объемы добычи нефти и газа, для чего предполагается скупить контрольные пакеты акций в зарубежных компаниях — в частности, 50% акций перуанской PetroTech-Peruana. Объем инвестиций корейских корпораций вырастет в 2009 году до $5,2 млрд с $4,02 млрд в 2008-м.

Очевиден интерес к приобретению активов и у китайских компаний, даже несмотря на некоторое прогнозное снижение объемов капвложений. «Глобальный финансовый кризис и замедление темпов роста экономики страны вынуждают нас оптимизировать инвестиции», — заявил заместитель генерального менеджера Китайской национальной нефтяной корпорации (CNPC) Чжоу Цзиин.

В то же время правительство КНР потратит на поддержку национальной экономики свыше $600 млрд, из которых $73 млрд достанется нефтяной и нефтехимической промышленности (по более поздним сообщениям $260 млрд). Эти средства будут направлены на модернизацию НПЗ, строительство нефтехимических заводов, а также на покупку активов за пределами государства.

Вынужденная «заморозка»

Впрочем, финансовыми возможностями Exxon или китайских нефтяников располагают далеко не все. Так, несмотря на ранние заявления генерального директора французской Total Кристофа де Маржери о том, что компания не будет повторять типичных ошибок и сокращать капвложения из-за кризиса, корпорация все же пойдет на это. Объем инвестиций планируется сократить по проектам разработки месторождений нефтеносных песков в канадской провинции Альберта, месторождений тяжелой нефти в бассейне реки Ориноко в Венесуэле. Нынешний уровень цен не позволяет рентабельно работать на этих участках — по экспертным оценкам, для того чтобы работа «на песках» была безубыточной, цены на нефть должны быть не ниже $55–65 за баррель. Кристоф де Маржери ожидает также быстрого сокращения объемов добычи на давно разрабатываемых месторождениях — например, в Северном море, поскольку выделение средств, необходимых для поддержания производства, нецелесообразно при нынешней цене на нефть. Офшорные проекты не приносят убытка сегодня при стоимости барреля в $40–50. Британская газета The Financial Times приводит слова главы Total, который отмечает, что государственные и независимые нефтяные компании «существенно ограничили свои инвестиции в сложившейся финансовой обстановке». Государственные компании контролируют сегодня основную часть запасов нефти в мире. И они действительно значительно сокращают объем инвестиций.

Члены Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК) из-за снижения цен на нефть отложили на неопределенный срок реализацию 35 нефтяных проектов. Такое заявление сделал генеральный секретарь картеля Абдалла аль-Бадри. Об этом сообщило агентство RusEnergy со ссылкой на France Press. «Данные проекты находятся в состоянии ожидания и останутся (замороженными — Прим. СН) до тех пор, пока не восстановятся цены», — сказал аль-Бадри. По словам генсека ОПЕК, замороженные проекты входили в список из 150 программ, которые планировалось осуществить в ближайшие десять лет. Чуть позже появилась информация, что речь идет о приостановке реализации уже 40 проектов. Проблема в том, что нефтяная отрасль является главным донором для бюджетов стран ОПЕК, которые в предыдущие годы нарастили свои социальные и прочие расходы, являющиеся «неприкасаемыми», поэтому урезаются инвестиции в новые проекты. Для того чтобы поддерживать расходы на докризисном уровне и сохранять объемы инвестиций в отрасль, цены на нефть должны значительно повыситься с нынешних $40. По мнению главы Exxon Рекса Тиллерсона, для того чтобы государства ОПЕК имели сбалансированный бюджет и одновременно средства для инвестирования в нефтяную отрасль, цена на нефть должна составлять $60–80 за баррель. Такая цена устроила бы и потребителей, уверено большинство производителей нефти. Устроила бы она и правительство России, и отечественные нефтяные компании, которые не имеют значительных финансовых резервов, поэтому новые проекты реализуют, как правило, на заемные средства. Бюджет же является сбалансированным при стоимости барреля не ниже $70. Пока же цены на нефть держатся на низком уровне. Если они не начнут расти, объем инвестиций станет существенно снижаться. Что после выхода мировой экономики из кризиса может привести уже в среднесрочной перспективе к дефициту нефти.

Финансовые результаты крупнейших западных нефтегазовых компаний
Компания (страна) 2008 г. 2007 г. 2008 г. к 2007 г. % IV квартал 2008 г. IV квартал 2007 г. IV кв. 2008 г к IV кв. 2007 г, %
ExxonMobil (США)
Выручка, млрд долл. 477,4 404,5 17,8% 84,7 116,6 −27%
Чистая прибыль/убыток, млрд долл. 45,2 40,6 11% 7,82 11,66 −33%
Royal Dutch/Shell (Великобритания/Нидерланды)
Выручка, млрд долл. 458,4 355,8 29% 81 106,7 −24%
Чистая прибыль/убыток, млрд долл 26,28 31,33 −14% −2,81 8,47 — 
BP (Великобритания)
Выручка, млрд долл. 365,7 288,95 26,5% 60,94 81,22 −25%
Чистая прибыль/убыток, млрд долл. 21,66 21,17 2,3% −3,2 4,5 — 
ConocoPhillips (США)
Выручка, млрд долл. 240,8 187,4 28,5% 44,5 52,7 −15,5%
Чистая прибыль/убыток, млрд долл. −17 11,9 —  −31,7 4,3 — 
Chevron (США)
Выручка, млрд долл. 273 220,9 23,5% 45,2 61,4 −26%
Чистая прибыль/убыток, млрд долл. 23,93 18,69 28% 4,9 4,9 0%
Total (Франция)
Выручка, млрд евро 179,98 158,75 13% 38,71 43,19 −10%
Чистая прибыль/убыток, млрд евро 10,59 13,18 −20% −0,794 2,27 — 
ENI (Италия)
Выручка, млрд евро 108,19 87,26 24% 24,61 25,38 −3%
Чистая прибыль/убыток, млрд евро 8,83 10,01 −11,8% −0,874 3,01 — 
StatoilHydro (Норвегия)
Выручка, млрд евро 74,7 59,5 25% 16,6 17,1 −3%
Чистая прибыль/убыток, млрд евро 4,93 5,08 −3% 0,228 0,706 −67,7%

Источник: финансовая отчетность компаний, РБК

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ