Эффективность против кризиса

Эффективность против кризиса

Финансовые результаты работы компании в 2008 году

Фото: Иван Куринной



Алексей Миллер, председатель правления «Газпрома»:

«По итогам работы в 2008 году „Газпром нефть“ в очередной раз показала высокие результаты и сохранила позицию лидера по эффективности среди всех российских нефтяных компаний. В целом после перехода „Сибнефти“ под управление „Газпрома“ экономические показатели компании, эффективность ее работы уверенно растут».



Александр Дюков, председатель правления «Газпром нефти»:

«Прошлый год оказался для „Газпром нефти“ беспрецедентным по многогранности стоящих на повестке задач. За счет мобилизации организационных, производственных и финансовых ресурсов нам удалось сохранить устойчивое положение в сложнейшей для всей отрасли внешнеэкономической ситуации. Менеджмент предпринял решающие антикризисные меры для сохранения оптимистичных годовых показателей в условиях падения рынка. Сегодня мы констатируем, что „Газпром нефть“ сохранила лидирующие позиции по рентабельности и добилась рекордных за всю историю существования компании показателей чистой прибыли и EBITDA».

«Газпром нефть» представила финансовые результаты работы в 2008 году

Финансовые результаты деятельности «Газпром нефти» в 2008 году (по стандартам US GAAP), объявленные в конце апреля, вселили оптимизм в инвесторов и аналитиков. Несмотря на развитие мирового экономического кризиса и настоящий обвал цен на нефть в конце прошлого года, компания показала рекордные за всю историю существования показатели чистой прибыли и EBITDA. «Газпром нефть» преодолела прошлогодние сложности и создала достаточный резерв для продолжения реализации стратегии развития даже при неблагоприятных внешних условиях.

Текст: Игорь Свириз

Для «Газпром нефти», как, впрочем, и для всей отрасли, 2008 год был одновременно и удачным, и чрезвычайно сложным. Когда цены на нефть к лету достигли рекордной отметки $140 за баррель, были зарегистрированы и рекордные финансовые показатели. Однако исключительно положительной по всем параметрам рыночной среды не бывает. В благоприятный с точки зрения ценовой конъюнктуры период работа шла на фоне очень высокого уровня инфляции, укрепления курса рубля, что соответственно спровоцировало в первом полугодии резкий рост затрат. К четвертому кварталу цены на «черное золото» снизились до $35 за баррель, и это крайне негативно сказалось на экономике компании. В сложившейся ситуации позитивным фактором стало ослабление курса рубля, что позволило сократить затраты. Но, с другой стороны, это снизило выручку от реализации нефти и нефтепродуктов в долларовом эквиваленте на внутреннем рынке. Экспорт нефти в четвертом квартале и вовсе оказался убыточным. Ну, а серьезными негативными факторами, оказывавшими свое влияние на работу компании и в «удачный», и в «неудачный» рыночные периоды, были налоговая нагрузка, особенно НДПИ, и экспортная пошлина, а также рост тарифов — в первую очередь на транспортные услуги и электроэнергию.

Однако оперативное введение антикризисных мер, включающих сокращение операционных затрат, оптимизацию программы капвложений и товарных потоков, дало возможность максимизировать доходность реализации нефти и нефтепродуктов. Это позволило компании, несмотря на тяжелый четвертый квартал, не только сохранить стабильность, но и продолжить проведение политики развития как в сегменте upstream, так и в downstream. И, говоря о финансовых показателях компании в 2008 году, необходимо отталкиваться именно от ее операционной деятельности.

Upstream

По данным независимого аудитора запасов DeGolyer and McNaughton (США), доказанные запасы «Газпром нефти» в 2008 году остались практически неизменными — 6808 млн баррелей нефтяного эквивалента. За последние три года коэффициент замещения запасов составил 118%. Суммарная добыча «Газпром нефти» в прошлом году выросла до 337 млн баррелей, что на 6% больше, чем в 2007 году. Однако этот прирост стал возможным за счет консолидации с начала 2008 года50-процентной доли предприятия «Томскнефть», которым «Газпром нефть» владеет на паритетных началах с «Роснефтью». Главная сложность в работе блока разведки и добычи состоит в том, что около 60% нефти компания добывает на месторождениях, которые уже прошли пик роста. Усугубляет ситуацию и падение цен на нефть. В настоящий момент в компании прилагается максимум усилий по поддержанию уровня добычи как за счет использования вторичных методов повышения нефтеотдачи, так и с помощью расширения программы эксплуатационного бурения. В 2008 году количество новых эксплуатационных скважин увеличилось на 17% — до 611. Повышена и скорость бурения. Это также компенсирует сокращение дебита скважин на истощенных месторождениях.

Есть у компании и несколько серьезных «точек роста», которые позволяют сохранить показатели добычи на стабильно высоком уровне сегодня и обеспечивают рост добычи в перспективе. Запасы одного из основных месторождений компании — Приобского, которое приносит 23% от общего объема добычи «Газпром нефти», в 2008 году были удвоены. Планируется, что к 2010 году это месторождение будет приносить компании почти треть всей добываемой нефти. Уникальной ресурсной базой (портфелем геологоразведочных проектов) «Газпром нефть», «Славнефть» и «Газпром» обладают в Восточной Сибири. Новыми центрами роста добычи для компании также является региональная группа месторождений Омской и Томской областей.

Downstream

Объемы переработки нефти в 2008 году выросли почти на 9% — до 28,5 млн тонн. Это более 60% от общего баланса распределения нефти компании. НПЗ «Газпром нефти» были загружены более чем на 90% от проектной мощности. При этом показатель глубины переработки на предприятиях компании один из самых высоких в сравнении с другими российскими НПЗ. Еще один важный момент — использование перерабатывающих мощностей для производства максимального количества нефтепродуктов с высокой добавленной стоимостью. Доля светлых нефтепродуктов в общем объеме производства составила около 70%. Максимизирована и эффективность сбыта за счет реализации большей части нефтепродуктов через собственные оптовые и розничные сети. Серьезным шагом в развитии блока логистики, переработки и сбыта стало приобретение контрольного пакета акций сербской компании NIS. Именно в 2008 году началась активная экспансия в новые направления розничного бизнеса — бункеровку, заправку «в крыло», расширен масляный бизнес. За год количество заправок компании увеличилось на 485 в Сербии (за счет приобретения NIS) и на 83 в России. Сегодня розничная сеть АЗС «Газпром нефти» покрывает большую часть РФ, страны Средней Азии и Балкан. Компания максимально представлена на юге Западной Сибири и в центральной части РФ. За счет этого в прошлом году рост продаж через собственную сбытовую сеть составил 22% — 2,8 млн тонн.

Финансы

И в первом полугодии, и по году в целом, «Газпром нефть» продемонстрировала уверенный рост по всем ключевым финансовым показателям. Выручка за год увеличилась на 52%. Чистая прибыль и EBITDA — на 12% и 28% соответственно. Стоит еще раз отметить, что основными драйверами роста финансовых показателей стали не только высокие цены на нефть и нефтепродукты, но и увеличение объемов переработки и реализации на внутреннем рынке, в том числе в рознице. При этом росли не только объемы реализации, но и ее прибыльность. В первую очередь максимизация прибыли достигалась за счет оптимизации товарных потоков по направлениям с максимальным нэтбэком (выручка за вычетом транспортных и экспортных затрат.—Прим. СН). Финансовые итоги 2008 года говорят о том, что «Газпром нефть» остается одной из наиболее эффективных нефтяных компаний в России как по удельным показателям на баррель, так и по рентабельности. Следует отметить, что для анализа эффективности работы компании в 2008 году был введен скорректированный показатель EBITDA, учитывающий долевое участие в «Славнефти» и «Томскнефти». И по этому показателю на баррель добычи компания остается лидером российского рынка.

Ключевые финансовые показатели ОАО «Газпром нефть»
IV кв. 2007 г. IV кв. 2008 г. Изм-е III кв. 2008 г. IV кв. 2008 г. Изм-е 2007 г. 2008 г. Изм-е
Выручка 6604 4988 −24% 10 085 4988 −51% 21 767 33 075 52%
EBITDA* 1751 204 −88% 2642 204 −92% 6236 7965 28%
Скорректир. EBITDA** 1867 409 −78% 2754 409 −85% 6553 8560 31%
Операц. денежный поток 1702 847 −50% 2147 847 −60% 5316 5444 2%
Чистая прибыль 1324 −543 −141% 1594 −543 −134% 4143 4658 12%
Маржа скорректирован. EBITDA, 26% 7% −19%П. 29% 7% −22%П. 30% 26% −4%П.
Рентабельность чистой прибыли 19% −9% −28%П. 17% −9% −26%П. 19% 14% −5%П.
Скоррект. EBITDA/Bbl 26 5 −81% 32 5 −85% 21 25 21%
Чистая прибыль/Bbl 22 −10 −144% 28 −10 −135% 17 20 19%

* EBITDA определяется как доход до уплаты налога на прибыль, процентов, амортизации, доли меньшинства, курсовых разниц, прочих расходов.

** Скорректированная EBITDA включает долю ОАО «Газпром нефть» в EBITDA зависимых обществ («Томскнефть», «Славнефть»)

Эффективность операционной деятельности «Газпром нефти» позволила увеличить объем капитальных вложений с 2007 года на 48%. Приоритет отдавался инвестициям в проекты блока upstream, в первую очередь в развитие перспективных месторождений (рост более чем на 100%). Большое внимание, конечно, уделялось блоку переработки и сбыта — инвестиции шли на модернизацию существующих заводов и программы, направленные на повышение качества нефтепродуктов. Практически все затраты на капвложения (кроме закупок импортного оборудования) выражены в рублях, а финансировались инвестиционные программы из собственного операционного денежного потока. Новые заемные средства использовались для рефинансирования старых кредитов. Столь сбалансированная политика позволила сохранить финансовую устойчивость «Газпром нефти» даже в сложнейших кризисных условиях.

Кредитные рейтинги компании в 2008 году достигли инвестиционного уровня и, несмотря на общий пессимизм рейтинговых агентств, связанный с финансовым кризисом, прогноз по «Газпром нефти» остается стабильным. В 2009 году компании необходимо погасить $1,5 млрд, из которых $500 млн — погашение еврооблигационного займа, полностью реализованного в январе текущего года. Краткосрочный долг составляет лишь 17% от общего долга, а практически все долгосрочные обязательства номинированы в долларах.

Что касается прогнозов на 2009 год, то при базовом сценарии развития рыночной ситуации ($41 за баррель; 35,1 руб./$) уровень добычи нефти компанией должен составить 320 млн баррелей, объем переработки — 31,5 млн тонн (с учетом NIS. — Прим. СН). На сегодня сформирована достаточно прочная подушка ликвидности, которая позволит чувствовать себя комфортно при любом развитии событий на мировом рынке. «Финансовые результаты „Газпром нефти“ за прошлый год по US GAAP можно назвать хорошими, — отметил заместитель генерального директора по экономике и финансам Вадим Яковлев. — Нам удалось существенно увеличить все основные показатели компании: выручки, EBITDA и чистой прибыли по сравнению с предыдущим годом. И это не только отражение в целом неплохой общей конъюнктуры за минувший год. Что гораздо важнее для нас — на две трети этот рост обеспечен усилиями менеджмента компании, который добился повышения эффективности и оптимизации работы в кризисный момент. В последнем квартале 2008 года компания ввела в действие антикризисные меры — были сокращены операционные затраты, оптимизирована программа капиталовложений, оптимизированы товарные потоки с целью максимизации доходности реализации нефти и нефтепродуктов. Ну, а то, что мы делали в течение всего 2008 года, в значительной степени позволило нивелировать отрицательные результаты четвертого квартала».

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ