Чистый эффект

«Газпром нефть» опубликовала финансовые результаты за третий квартал по стандарту US GAAP.

«Газпром нефть» опубликовала финансовые результаты за третий квартал по стандарту US GAAP.

Текст: Сергей Орлов

Третий квартал стал для «Газпром нефти», пожалуй, самым показательным в году с точки зрения наглядности результатов мероприятий по повышению эффективности, сокращению издержек и, соответственно, оптимизации всех бизнес-процессов, ведущей к росту показателей операционной деятельности. Продемонстрировать относительно «чистый эффект» позволила стабильность макроэкономической ситуации.

По сравнению со вторым кварталом 2010 года цена на нефть марки Urals снизилась на 2%, в то время как соотношение рубля и доллара за этот период изменилось всего на 1% в пользу американской валюты. Главным позитивным макроэкономическим фактором влияния на экономику компании стало снижение в третьем квартале экспортной пошлины на 7,7%. Сдерживающими факторами «год к году» по-прежнему выступали увеличение налоговой нагрузки и рост тарифов естественных монополий. В этих достаточно нейтральных внешних условиях выручка компании по сравнению со вторым кварталом выросла на 5%, EBITDA — на 30%, чистая прибыль — на 16%, что стало результатом органического роста объемов добычи и переработки, улучшения структур производства и продаж в сегменте downstream, а также мероприятий по повышению эффективности и снижению издержек, которые реализуются в компании.

Это подтверждает и факторный анализ изменения EBITDA. Реализация программ повышения эффективности дала $40 млн дополнительного эффекта в третьем квартале по отношению ко второму. А если сравнивать девять месяцев 2009 и 2010 года, то эффект от программ повышения эффективности составляет $229 млн, и это один из основных факторов, определяющих положительную динамику финансовых результатов «Газпром нефти». Ну а основной фактор, определивший положительные изменения EBITDA «квартал к кварталу», — рост объемов производства ($153 млн).

ОРГАНИЧЕСКИЙ РОСТ

В третьем квартале предприятия группы «Газпром нефть» добыли 13,3 млн т.н.э. Это больше, чем во втором квартале, и это новый максимум по объемам добычи. Лидерами роста стали Западно-Салымское (Salym Petroleum Development), Приобское («Газпромнефть-Хантос») и Вынгапуровское («Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз») месторождения: 12, 8 и 5% соответственно, по отношению к прошлогодним показателям. В целом, объем добычи группы за девять месяцев 2010-го в сравнении с аналогичным периодом прошлого года вырос на 6%.

В третьем квартале удалось и полностью наверстать отставание по объемам геолого-технических мероприятий (ГТМ), сформировавшееся в начале 2010 года из-за аномально низких температур. Увеличение общего количества пробуренных скважин стало результатом сокращения средних сроков бурения. Достаточно высокой была активность и по другим направлениям ГТМ: проведено 72 операции гидроразрыва пласта, 12 углублений и 27 зарезок боковых стволов.

Вынужденный перекос в геолого-технической активности между «мертвым» началом года и пиковым третьим кварталом обусловил рост капитальных вложений: на 39% по сравнению со вторым кварталом и на 32% по отношению к прошлому году. Однако, по прогнозам, в целом по году затраты будут даже ниже цифр, заложенных в бизнес-плане, в то время как количество мероприятий превысит плановое.


* EBITDA определяется как доход до уплаты налога на прибыль, процентов, амортизации, доли меньшинства, курсовых разниц, прочих расходов и включает в себя долю Компании в EBITDA зависимых компаний
** Чистая прибыль за 9 месяцев 2009 года скорректирована на одноразовый доход от консолидации «Сибирь Энержи» в сумме $470 млн


Инфографика: Надежда Андрианова

АБСОЛЮТНЫЙ МАКСИМУМ

Третий квартал стал для «Газпром нефти» рекордным и по объемам переработки. 10,2 млн тонн — абсолютный максимум для компании. При этом рост по сравнению и с прошлым годом, и с предыдущим кварталом продемонстрировали все заводы компании. Лидер роста «квартал к кварталу» — Московский НПЗ (+44%, 2,39 млн тонн). Однако здесь речь идет не столько о сверхвысоких показателях третьего квартала, сколько о низких второго, когда установки предприятия останавливались на ремонт.

В целом, коэффициент покрытия объемов добычи переработкой по компании составил 81% — и это также наиболее высокое значение за все время работы «Газпром нефти».

Сохранение высокой маржи переработки (около $10/баррель) определяло и основные направления сбытовой политики в третьем квартале: объем по ставок сырой нефти на экспорт снижался (–11% по сравнению со вторым кварталом), объем переработки увеличивался (+17,6%). При этом продажи нефтепродуктов на более доходном по сравнению с экспортным внутреннем рынке выросли на 13%. Продолжилось и развитие бизнес-единиц, работающих в розничных продуктовых сегментах — заправках в крыло, бункеровке, производстве и реализации масел и смазочных материалов. В целом, продажи через премиальные каналы выросли «год к году» на 14% и на 18% в сравнении со вторым кварталом 2010 года.

ПРОЕКТНАЯ БАЗА

Период с августа по ноябрь стал для компании не только успешным с точки зрения результатов текущей деятельности, но и крайне насыщенным событиями, определяющими развитие бизнеса. «Газпром нефть» взяла в свои руки управление разработкой Восточно-Оренбургского месторождения «Газпрома» и в ближайшее время станет собственником этого актива. Советом директоров «Газпрома» одобрена сделка по приобретению «Газпром нефтью» совместно с компанией НОВАТЭК 51% компании «Север-Энергия». Приобретение этого актива — еще один шаг в развитии стратегически важного региона — севера ЯНАО, где компания планирует приступить к реализации крупных проектов освоения Мессояхской группы (совместно с ТНК-ВР) и Новопортовского месторождения «Газпрома». Компанией-лидером консорциума «Газпром нефть» стала и в крупном зарубежном проекте — по разработке месторождения «Хунин-6» в Венесуэле.

В сегменте переработки важнейшее событие — ввод в эксплуатацию комплекса изомеризации легких бензиновых фракций «Изомалк-2» на Омском НПЗ — крупнейшего в России и Европе и одного из трех самых крупных в мире. Пуск установки позволит увеличить объем производства высокооктановых бензинов, замещая им в продуктовой корзине прямогонный бензин, что даст компании дополнительный заработок примерно в $100 на тонну.

Достаточно значимая для «Газпром нефти» сделка — покупка сети АЗС в Казахстане и,соответственно, выход на розничный рынок республики, интересный для компании в первую очередь с точки зрения логистической близости Омского НПЗ. Третий квартал дал и первые результаты продаж премиальных масел G-Energy, более чем позитивные.

Успешная деятельность на фоне благоприятной внешней конъюнктуры обеспечила компании в третьем квартале надежную финансовую базу. Операционный денежный поток в третьем квартале составил почти $2 млрд, что практически в два раза превысило потребности компании в капитальных вложениях. Наличие свободного денежного потока в $937 млн позволило на $811 млн сократить долговой портфель компании и выплатить $139 млн дивидендов акционерам. Кроме того, из $1,5 млрд, предоставленных «Газпром нефти» синдикатом банков по кредитному соглашению, заключенному в третьем квартале, использовано лишь $550 млн. Учитывая, что остатки денежных средств и денежных эквивалентов на 1 октября составили $1,175 млрд, общий запас ликвидности компании на эту дату — около $2 млрд.

«Газпром нефть» представила сильную отчетность по итогам третьего квартала 2010 года. Если цены на нефть останутся на текущих высоких уровнях, то мы ожидаем, что компания сможет показать хорошие результаты по итогам года.

АНДРЕЙ ПОЛИЩУК,
«Брокеркредитсервис»

Отчетность компании в целом может быть оценена как хорошая. «Газпром нефть» продолжает генерировать положительный финансовый поток. То, что с начала года чистый денежный поток «Газпром нефти» составил почти $2 млрд, дает предпосылки либо для выплаты более высоких дивидендов за 2010 год, либо для продолжения международных приобретений.

ВАДИМ МИТРОШИН,
ФК «Открытие»

В целом, на наш взгляд, «Газпром нефть» показала позитивные результаты как в производственной, так и в финансовой деятельности. Выручка выросла на 18% по отношению к показателям третьего квартала 2009 года. Основными факторами такой динамики стали рост средней мировой цены на нефть Urals, рост добычи углеводородов, а также увеличение нефтепереработки на 25%. EBITDA компании выросла на 11%, до $2,01 млрд. Издержки, напрямую зависящие от нефтяных цен в части выплаты НДПИ и пошлин, выросли сильнее, чем выручка, однако компании удалось сдержать рост закупок нефти, газа и нефтепродуктов. Из издержек, не зависящих напрямую от нефтяных цен, хорошим результатом явилось снижение на 6% «год к году» операционных издержек.

АЛЕКСАНДР ЕРЕМИН,
ИК «Финам»

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ