Падение без объяснений

Падение без объяснений

Причины снижения цен на нефть на мировом рынке



Иллюстрации: Дмитрий Коротченко

Котировки нефти марки BRENT

01.01.2013 114,56
01.02.2013 111,00 ▼3,56
01.03.2013 109,89 ▼1,11
01.04.2013 101,74 ▼8,15
01.05.2013 101,15 ▼0,59
01.06.2013 101,50 ▲0,35
01.07.2013 107,70 ▲6,2
01.08.2013 114,45 ▲6,75
01.09.2013 108,20 ▼6,25
01.10.2013 108,90 ▲0,7
01.11.2013 110,11 ▲1,21
01.12.2013 110,90 ▲0,79
01.01.2014 105,79 ▼5,11
01.02.2014 108,65 ▲2,86
01.03.2014 107,70 ▼0,95
01.04.2014 108,14 ▲0,44
01.05.2014 109,49 ▲1,35
01.06.2014 112,40 ▲2,91
01.07.2014 105,52 ▼6,88
01.08.2014 103,11 ▼2,41
01.09.2014 94,80 ▼8,31
01.10.2014 86,32 ▼8,48
01.11.2014 85,96 ▼0,36
15.11.2014 79,6 ▼6,36

Главным событием в мировой экономике последних месяцев стало падение цен на нефть. Заговор ли это — или просто на рынке слишком много черного золота?

Текст: Евгений Третьяков

Падения нефтяных котировок на рынке случаются достаточно регулярно. Последним и наиболее масштабным стал обвал 2008 года, когда цены с пикового значения в $147 за баррель сорта Brent, достигнутого в середине лета, рухнули к декабрю до $45. Нынешняя коррекция носит намного более спокойный характер — со $105 до 80 (самый низкий уровень с осени 2010 года), но общественность она взбудоражила, пожалуй, посильнее, чем события шестилетней давности. Тогда было все очевидно: финансовый кризис жестко взял мировую экономику за горло, и сырьевые рынки не выдержали давления. Сейчас же проблема в том, что снижение цен совпало с резким ухудшением взаимоотношений между Россией и Западом, который стремится «наказать» Москву за ее политику на Украине.

Санкции, введенные большинством стран западного мира в отношении России, затрагивают и нефтегазовый, и финансовый сектора. Еще весной в США стали раздаваться многочисленные голоса экспертов, политиков, общественных деятелей, что самое страшное оружие против Кремля — это снижение цен на черное золото, ведь половина российского бюджета наполняется за счет нефти и газа. Об этом, в частности, говорил миллиардер Джордж Сорос. Никаких четко обозначенных шагов к применению этого оружия сделано не было, однако в августе, после введения первого пакета санкций против России, стоимость барреля Brent начала снижаться. Сначала за котировками мало кто следил, объясняя снижение естественными макроэкономическими процессами и политической нестабильностью, но в сентябре они впервые с июня 2012 года упали к отметке $95, а в октябре опустились почти к $80 и на этом не останавливаются. Заговор?

Америка против России

О том, что цены снижаются из-за сговора США со странами Ближнего Востока и перенасыщения рынка нефтью, в России начали говорить в октябре. Характерно, одним из первых об этом сказал записной либерал — экс-министр финан- сов Алексей Кудрин. «Есть версия, что в условиях, когда Россия в первую очередь зависит от высокой цены на нефть и привыкла жить при высоких ценах на нефть, есть некая договоренность ведущих стран, как импортеров, так и экспортеров, США, допустим, и Ближний Восток, о том, что будет увеличена добыча и будет удерживаться цена в меньшем размере», — сказал он в интервью Первому каналу. Он также напомнил, что США не в первый раз прибегают к подобному маневру: «На короткий срок такое уже делалось. Перед выборами президента США примерно на 1 год такие договоренности, по нашим данным, были, и цена падала до 92 долларов. Но удержать ее можно в таком виде, наверно, примерно год. Дальше она все-таки может и вырасти».

Вице-президент «Роснефти» Михаил Леонтьев в эфире «Русской службы новостей» обвинил Саудовскую Аравию в том, что она «начала делать большие скидки на нефть». По его мнению, скидки носят характер «политического манипулирования », которое «может плохо кончиться» для саудитов. Кроме того, он еще и попенял американцам и их союзникам, допускающим на рынок нефть, которую экстремистская группировка «Исламское государство Ирака и Леванта» ворует в Ираке и Сирии. Эта нефть, по его словам, «поступает на рынок через Турцию и Израиль с тройным дисконтом».

У тех, кто подозревает сговор между США и Саудовской Аравией, есть весьма весомый аргумент. У Запада уже есть опыт 80‑х годов прошлого века, когда он «наказал» Советский Союз за ввод войск в Афганистан, обрушив нефтяные котировки с помощью увеличения производства монархиями Персидского залива. Конечно, этот факт на официальном уровне не признан, но свидетельств тому более чем достаточно.

О том, что Россия сегодня страдает от падения цен больше, чем от санкций, на прошедшей в конце октября в Лондоне конференции Oil & Money заявил глава ВР Роберт Дадли. «Нынешнее положение дел на нефтяном рынке скажется на противостоянии России и Запада. <...> Чем ниже будут цены, тем сложней придется России », — отметил он. Однако версия борьбы США с Россией руками Саудовской Аравии оказалась не единственной. Впрочем, и в центре альтернативной теории заговора также находится Саудовская Аравия.

Саудовская Аравия против Америки

Саудовская Аравия накачивает рынок нефтью, предлагает черное золото со скидками, но не подыгрывая Америке, а, наоборот, противодействуя ей — вот еще один конспирологический вариант объяснения событий на мировом нефтяном рынке. Согласно этому подходу главная цель саудитов — максимально осложнить жизнь нефтедобытчикам в США, работающим на сланцевых месторождениях. Себестоимость добычи сланцевой нефти на порядок выше, чем у ближневосточного черного золота. Логично предположить, что падение цен сделает нерентабельными многие проекты в Северной Америке и остановит «сланцевую революцию», заставив американские компании резко снизить объемы производства. Это весьма актуальная задача, ведь уже в скором времени США обгонят Саудовскую Аравию (а заодно и Россию) по объемам нефтедобычи, а значит, в перспективе могут совсем отказаться от импорта черного золота из стран Персидского залива. Ради того чтобы пригасить «сланцевую революцию» и сохранить свою долю на рынке, саудиты якобы готовы смириться с более низкими ценами, несмотря на то что их бюджет еще больше зависит от экспорта сырья, чем российский.

«Еще одной задачей Саудовской Аравии, возможно, является снижение цен с целью затормозить рост поставок из других стран (в связи с этим особенно достойны упоминания США, которые в последние несколько лет были ответственны за львиную долю прироста добычи вне ОПЕК и, похоже, намереваются продолжать в том же духе и в следующем году)», — полагают аналитики Commerzbank. «При падении цен до $80 (за баррель американского сорта WTI. — „СН“) компании начнут сокращать буровые работы, — считает Ральф Идс из банка Jefferies (его цитирует Bloomberg). — Мы вступим на неизведанную территорию».

Естественно, что никто из лидеров ОПЕК или ближневосточных стран прямо не подтверждает проведение антисланцевой политики. Однако на конференции Oil & Money глава ОПЕК Абдалла аль-Бадри заявил, что цены на нефть на уровне $80 за баррель «уберут с мирового рынка 50% нефти, добываемой из труднодоступных слоев, включая сланцевые», правда, отметив, что «рынок ощутит это только в 2015 году».

Впрочем, главный экономист ConocoPhillips Марианна Ках не согласна с расчетами господина аль-Бадри. По ее мнению, «цены на нефть должны упасть до $50 за баррель для того, чтобы нанести подлинный урон добыче сланцевой нефти в США». Эту оценку подтверждают и многие независимые аналитики, указывающие на то, что себестоимость нефти на сланцевых месторождениях в США сегодня значительно снизилась. В частности, банк Morgan Stanley оценивает стоимость добычи сланцевой нефти в $34–67 за баррель WTI, хотя еще несколько лет назад он был выше на два-три десятка долларов. Такое повышение эффективности (если оно на самом деле имеет место) позволит компаниям, работающим на сланцах, выдержать нынешний уровень цен, хотя и не очень долго. Даже $34 — это очень приличная цифра, ведь на нее еще надо накрутить логистические издержки, расходы на кредиты и пр.

Мировая экономика против всех

На фоне теорий заговора есть немало аналитиков и экспертов, которые стараются придать процессам, происходящим на рынке нефти, вполне будничный характер.

Все дело в том, что темпы роста мировой экономики невысоки — в октябре Международный валютный фонд снизил свой прогноз по темпам роста мировой экономики в 2014 году с 3,4% до 3,3%, а в 2015 году — с 4% до 3,8%. Еврозона находится в состоянии «около ноля», причем, вопреки ожиданиям, к этой же отметке скатывается и европейский локомотив — Германия. Из развитых стран лучше остальных чувствуют себя США, но им, как уже отмечалось, не нужна импортная нефть в прежних объемах.

Китай, который поглощает основной объем прироста глобального производства энергоносителей, пока не может перешагнуть планку темпов роста в 7,5% и вернуться к прежним 8–9%. Главный экономист по Китаю инвестиционного подразделения BNP Paribas Чэнь Синьдун считает, что в 2015 году правительство КНР может установить коридор планируемого роста ВВП в пределах от 6,5 до 7,5% в год.

Все это приводит к тому, что на рынке образуется профицит черного золота, поскольку основные игроки добычу не сокращают. В октябре Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало доклад, в котором снизило прогноз спроса на нефть в мире с 92,6 млн баррелей до уровня 92,4 млн баррелей в сутки. МЭА уточнило, что и в следующем году спрос вырастет не так сильно, как предполагалось ранее, — прогноз понижен с 93,8 млн баррелей до 93,5 млн баррелей в сутки. Агентство объяснило корректировку показателей снижением экономической активности в мире.

В МЭА отмечают, что на этом фоне предложение нефти на рынке продолжает расти. По информации агентства, в сентябре 2014 года объемы поставок нефти достигли отметки 93,8 млн баррелей в сутки, увеличившись по сравнению с августом сразу на 910 тыс. баррелей. Если исходить из данных МЭА, то ОПЕК добавил 415 тыс. баррелей, а США — 215 тыс. баррелей в сутки (остальное пришлось на другие страны). Что, в общем, подтверждает все теории заговора сразу.

ОПЕК против самой себя

В нынешней неординарной ситуации аналитики ждут, когда же на нее отреагирует ОПЕК. Генсек ОПЕК Абдалла аль-Бадри на конференции Oil & Money заявил, что падение мировых цен на нефть вызвано паникой и не отражает реального состояния рынка. «Мы видим, что спрос по-прежнему растет, предложение тоже растет, однако масштабы роста предложения на самом деле не соответствуют снижению цен на 25%, — отметил он. — Мы не видим серьезного изменения фундаментальных показателей. ОПЕК изучает ситуацию. Главное — не паниковать. К сожалению, все паникуют. Нам же надо сесть, подумать и посмотреть, как все будет развиваться».

По его словам, пока ни один из участников картеля не обращался в организацию с запросом о созыве экстренного совещания для обсуждения вопроса о ценах и квотах добычи и экспорта. Абдалла аль-Бадри также отметил, что в следующем году объемы добычи в ОПЕК сильно не изменятся.

Не верить уважаемому человеку нельзя. Однако известно, что такие члены картеля, как Венесуэла, выражали озабоченность падением цен. А другой представитель ОПЕК — Иран — напротив, говорил, что и $70 за баррель — нормальная цена, бывали времена и намного хуже. Когда верстался номер, еще не были известны результаты, безусловно, ключевого для нефтяного рынка события последнего квартала 2014 года — заседания ОПЕК в Вене 27 ноября. Сокращение квот поддержит котировки, отказ от сокращения может подстегнуть их дальнейшее падение. Хотя уже в начале ноября представители картеля давали понять, что «руководством к действию», то есть к шагам по поддержке цен на нефть, станет планка в $70 за баррель. О предложениях, «подразумевающих» снижение лимита добычи, официально говорил только президент Эквадора Рафаэль Корреа. Еще одно событие, которое может сильно снизить цены на нефть, — возможное подписание в конце ноября международного соглашения по иранской ядерной программе. В этом случае с Тегерана могут снять санкции, включающие ограничения на экспорт нефти, со всеми вытекающими последствиями. Также в минус пойдет нормализация обстановки в Ираке. Правда, в победу над «ИГИЛ» и отмену санкций против Ирана верится с трудом.

Подводя итог, можно сделать один вывод: игроков, заинтересованных в коррекции цен на нефть, в мире достаточно много. Но таких, кому нужно было бы длительное время под- держивать цены на нефть на уровне $80 за баррель и ниже, просто не существует. Надо признать правоту российского президента Владими- ра Путина, который заявил, что при таких ценах «мировая экономика рухнет». Наказывая Россию, США или кого-то еще, сторона, проводящая экзекуцию, наносит практически такой же ущерб самой себе. Поэтому пока большинство экспертов не видят большого потенциала для дальнейшего снижения цен. Аналитики Goldman Sachs считают, что баррель Brent будет стоить $85 в первом квартале следующего года. Согласно прогнозу Standard Chartered, цена составит в 2015 году $105, в 2016‑м — $115. Аналитики Barclays также считают, что долгосрочные предельные издержки в добыче нефти превышают $100 за баррель, поэтому «крайне маловероятно», что нефть будет стоить в обозримой перспективе дешевле $100.

Спрос и предложение нефти в мире, млн баррелей в сутки
2011 2012 2013 2014* 2015*
Спрос 89,5 90,5 91,7 92,4 93,5
Предложение 88,6 90,8 91,3 92,7**

* Прогноз. ** По итогам трех кварталов. Источник: МЭА

Производство нефти в России и Сша, млн баррелей в сутки
2013 I кв. 2014 II кв. 2014 III кв. 2014 Июль 2014 Август 2014 Сентябрь 2014
Россия 10,88 10,9 10,93 10,83 10,71 10,84 10,96
США 10,24 11,12 11,67 11,82 11,71 11,78 11,98

Источник: МЭА

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ