Переломный момент

Переломный момент

Текст: Евгений Третьяков
Иллюстрации: Дмитрий Коротченко

Крупнейшие нефтегазовые корпорации мира отчитались о рекордном падении прибыли в 2015 году из-за обвала цен на нефть, а уже в двадцатых числах января этого года котировки упали до минимального значения за 12 лет. Все сегодняшние прогнозы построены на том, что среднегодовая стоимость барреля Brent не поднимется выше $35–37. Однако появилась надежда, что ключевые страны-нефтеэкспортеры сумеют договориться о том, как нормализовать ситуацию на рынке, а производство сланцевой нефти наконец-то начнет быстро сокращаться. Только наличие самой надежды на это сдвинуло котировки в феврале — начале марта к отметке в $38–41 за баррель.

Убытки и банкротство

В январе-феврале 2016 года вышла корпоративная отчетность за последний квартал прошлого года. Показатели прибыли у большинства нефтегазовых корпораций рухнули. Прибыль самой крупной частной нефтяной компании мира xxon Mobil упала на 58% по сравнению с четвертым кварталом 2014 года и составила $2,78 млрд. Это самый низкий показатель с 2002 года. И это еще хороший результат.

Чистая прибыль англо-голландской Royal Dutch Shell в 2015 году из-за низких цен на нефть упала в 7,6 раза по сравнению с 2014 годом, до $1,94 млрд. Годовая выручка компании снизилась в 1,6 раза, до $272 млрд.

Британская BP вообще получила убытки в $6,5 млрд по итогам 2015 года, против $3,78 млрд чистой прибыли в 2014 году. Норвежская Statoil получила убыток за год в $4,36 млрд против $2,57 млрд чистой прибыли за предшествующий год.

Все компании вынуждены сокращать расходы, персонал и инвестиции, чтобы остаться на плаву. Например, Shell уволит 10 тыс. работников. ВР готовится расстаться с 4 тыс. человек в ближайшие два года. «Мы проводим существенные изменения в компании, реорганизуя наш upstream-бизнес, снижая затраты и капиталовложения, так как мы пытаемся переориентировать Shell и дать ответ на снижение цен на нефть», — говорит глава Shell Бен ван Берден.

По подсчетам Wood Mackenzie, компании заморозили инвестиции примерно на $400 млрд. По оценкам Energy Aspects, в 2015 году объем капвложений в мировой нефтяной отрасли сократился на $128 млрд. Ожидается, что в текущем году он уменьшится еще на $78 млрд и составит $475 млрд против $681 млрд в 2014 году. «Если предположить, что цена нефти останется примерно на текущем уровне, то многие проекты окажутся просто нерентабельными, — отмечает глава отдела реструктуризаций и банкротств Moore Stephens Джереми Уилмонт. — Компании либо сами примут решение сокращать бизнес, либо рынок примет это решение за них».

Падение цен на нефть в начале нынешнего года до уровня $28–35 за баррель Brent приведет к еще большему ухудшению финансового положения нефтегазовых корпораций. По оценкам инвестиционной компании BlackRock, примерно 400 компаниям грозит банкротство, поскольку они не могут (или не смогут в ближайшее время) обслуживать свои долговые обязательства.

Согласно исследованию аудиторской и консалтинговой компании Deloitte, около трети из более чем 500 нефтегазовых компаний мира находятся на грани банкротства. Сумма их долгов превышает $150 млрд. По другим оценкам, ситуация еще хуже, и наибольшие сложности у компаний, работающих на американских сланцах. По оценке Moody’s Investors Service, в опасной зоне находятся 74 компании, и банки уже начали резервировать средства под вероятные банкротства. Общая сумма задолженности «проблемных» нефтяников из США превышает $200 млрд.

Возвращение Ирана на мировой рынок и снижение темпов роста в развивающихся странах эксперты Всемирного банка относят к основным факторам риска падения нефтяных цен

Период низких цен

Январские минимумы напугали рынок так сильно, что буквально все бросились пересматривать свои прогнозы на текущий год в сторону понижения. Текущие прогнозы говорят о том, что стоимость нефти останется на низком уровне из-за избытка сырья на рынке, который сохраняется, несмотря на рост спроса. Оптимисты отличаются от пессимистов тем, что ждут повышения цены барреля Brent в район $50 ближе к концу года.

Еврокомиссия понизила прогноз на 2016 год с $54,2 до $35,8, «учитывая продолжающееся сокращение цен на нефть в январе 2016 года». Эксперты ЕК подчеркивают высокую неопределенность, которая связана в том числе с геополитической напряженностью и ожиданием предложения нефти в связи с возвращением Ирана на мировой рынок. Тегеран обещает довести уровень своей добычи с текущих 2,8–3,1 млн баррелей в сутки до 4 млн баррелей в сутки.

Иранский фактор стал одним из основных моментов, заставивших Всемирный банк пересмотреть свой прогноз. Прежние ожидания — $51, текущие — $37 за баррель. «Низкие цены на нефть и другие сырьевые товары останутся с нами на какое-то время. Хотя мы видим возможности для некоторого восстановления цен в течение следующих двух лет, есть и значительные риски снижения цен», — отмечает старший экономист по сырьевым рынкам банка Джон Бафф.

Среди других событий, которые давят на цены, Всемирный банк называет снижение темпов роста в странах с развивающимися рынками с 7,6% в 2010 году до 3,6% в 2015 году. Китай по итогам 2015 года показал самые низкие темпы роста ВВП за 25 лет (6,9%).

Развитые страны демонстрируют недостаточно сильный рост и не могут воспользоваться в полной мере выгодой от подешевевших энергоносителей и других сырьевых товаров. В еврозоне ВВП вырос на 1,6%, в США в четвертом квартале по второй оценке рост составил лишь 1% (в целом за год экономика выросла на 2,4%). Низкие цены на сырье сегодня выступают не как драйвер, а как тормоз для мировой экономики, и несут в себе множество рисков, таких как вышеописанные проблемы с выплатой долгов на сотни миллиардов долларов.

Аналитики банка Morgan Stanley отмечают, что «когда цены на нефть падают ниже стоимости ее добычи, увеличение прибылей у ее потребителей оказывается меньше расходов производителей и снижение цен на нефть становится игрой с отрицательной суммой». В вышедшем 14 марта докладе Morgan Stanley оценил вероятность мировой рецессии в 2016 году в 30%.

Впрочем, тяжелейшее для отрасли начало 2016 года в то же время было отмечено и проблеском надежды на улучшение ситуации.

Дно пройдено?

Некоторые эксперты полагают, что дно падения цен уже пройдено. Аналитики все того же Morgan Stanley в своем мартовском обзоре отмечают, что «цены на нефть теперь, по-видимому, достигли минимума, но в течение этого года, вероятно, останутся низкими, а начнут повышаться в 2017 году».

Несколькими днями ранее «свет в конце тоннеля» увидело и МЭА, которое также предположило, что нефтяные цены достигли дна.

Возможно, рынок действительно приходит к некоему равновесию. С одной стороны, спрос продолжает расти. По оценке МЭА, в 2016 году он вырастет на 1,2 млн баррелей в сутки. В докладе ОПЕК, который вышел 10 февраля,предполагается, что спрос в текущем году вырастет на 1,25 млн баррелей в сутки — до 94,21 млн барр.

Пока, вопреки опасениям, не падает потребление нефти в Китае. По данным агентства Reuters, объем производства на китайских НПЗ в январе-феврале 2016 года вырос на 4,6% в годовом исчислении — до 10,59 млн баррелей в сутки. В Индии спрос на топливо в феврале увеличился на 11,7%. Правда, такого роста не хватит, чтобы сбалансировать рынок, поскольку дополнительные объемы нефти на него начинает поставлять Иран. Аналитики банка Goldman Sachs отмечают, что избыточное предложение в 1 млн баррелей в сутки сохраняется.

Около 400 нефтегазовых корпораций в мире могут обанкротиться в ближайшее время из-за невозможности обслуживать свои долговые обязательства, считают эксперты инвестиционной компании BlackRock

Сейчас рынок ждет ускорения процесса падения объемов добычи в США. Управление по энергетической информации США (EIA) оценивает потенциал снижения добычи в 7% (на 620 тыс. баррелей в сутки). Некоторые аналитики полагают, что добыча в этом году упадет с пиковых 9,3 млн баррелей до 8,3 млн баррелей в сутки, то есть на тот самый миллион баррелей.

Уровень добычи все еще снижается очень медленно, и на начало марта этот показатель держался около отметки «9 млн баррелей в сутки». Но число буровых установок по итогам первой недели марта, по данным Baker Hughes, сократилось на шесть штук и составило 386 единиц, что стало самым низким показателем с декабря 2009 года. При этом число буровых снижается уже 12 недель подряд. «Сланцевая нефть в США — вот где мы увидим снижение запасов, и сокращение поставок начнется именно отсюда», — считает аналитик Phillip Futures Даниэль Анг.

Большая игра продолжается

Большие надежды инвесторы возлагают и на возможные договоренности о регулировании объема добычи между ключевыми странами-нефтеэкспортерами. Отскок цен в феврале — начале марта был связан именно с информацией о таких переговорах.

В середине февраля Россия и ключевые страны ОПЕК — Саудовская Аравия, Катар, Венесуэла — достигли предварительного соглашения о замораживании добычи нефти на уровне января текущего года. На встрече президента Владимира Путина с главами российских нефтяных компаний 1 марта министр энергетики Александр Новак заявил, что заморозить добычу готовы 15 стран, которые добывают 73% нефти в мире.

Российские власти выражают готовность участвовать в таком глобальном консенсусе. «Если в какой-то момент будет консенсус между всеми странами — производителями нефти о том, что необходима встреча, мы, конечно же, будем готовы участвовать», — заявил, в частности, министр иностранных дел нашей страны Сергей Лавров.

Большие надежды инвесторы возлагают на возможные договоренности о замораживании объемов добычи ключевыми странами-нефтеэкспортерами

В итоге этот, 2016-й, может стать еще одним, но все же последним годом большой игры, результатом которой будет новый баланс на нефтяном рынке. «Мы продолжаем наблюдать экстремальную волатильность цен на нефть, упавших до уровней, которых мы не видели десять лет. Я понимаю, что борьба за распределение рынка близится к концу», — считает президент шведской нефтегазовой компании Lundin Petroleum Алекс Шнайтер. Так это или нет, станет ясно достаточно скоро.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ