Бизнес новой реальности — Журнал «Сибирская нефть» — №178 (январь-февраль 2021)

Программа «Газпром нефти» против COVID-19

Подробнее
Бизнес новой реальности — Журнал «Сибирская нефть» — №178 (январь-февраль 2021)

Бизнес новой реальности

ESG-факторы становятся ключевыми условиями развития бизнеса

Текст:
Фото: Стоян Васев, Getty Images
Бизнес новой реальности

Главная цель любого бизнеса, претендующего на успешность, — получение максимально возможной прибыли. Эта историческая аксиома сохраняет свой смысл на современном рынке. При одном дополнительном условии: инвестиции должны приносить пользу не только самой компании, но и социуму. В этом заключается принцип, без которого в новой реальности успеха не достичь

Факторы ответственности

О том, что бизнес должен быть социально ответственным, говорится давно и много. Практически каждая компания рассказывает не только о своей успешности и эффективности в зарабатывании денег, но и заявляет об активной поддержке значимых для социума направлений, в первую очередь таких как экология, безопасность, работа с территориями, противодействие коррупции. Это приносит вполне ощутимые профиты в виде популярности на рынке труда, поддержки властей, привлекательности для инвесторов. Но одно дело — декларации и пиар-акции, другое — реальное ведение бизнеса в соответствии с принципами социальной ответственности. Это означает, что все процессы, связанные с развитием компании, должны нести в себе полезную для общества составляющую: социальную работу должен выполнять каждый инвестпроект, каждый рубль и доллар, направленные на совершенствование производства.

Для оценки бизнеса с этой точки зрения ООН больше 15 лет назад сформулировала подходы ответственного инвестирования — так называемые ESG-подходы (Environmental, Social, Governance — экология, социальное развитие, корпоративное управление). Все ESG-факторы, которые каждый ответственный бизнес должен включать в процесс принятия инвестиционных решений, подробно описаны в документе, который так и называется: «Принципы ответственного инвестирования». Причем их перечень каждый год расширяется и сегодня состоит уже из 17 позиций. Больше половины факторов касаются снижения нагрузки на окружающую среду (E-факторы). Они охватывают все глобальные направления, от влияния на изменение климата до борьбы с исчезновением лесов. В число социальных (S-факторы) включены как классические факторы оценки бизнеса, такие как условия труда, охрана здоровья, безопасность, взаимодействие с местными сообществами, так и более продвинутые, например гендерный состав компании. То же касается и управленческих G-факторов: здесь и уровень взяточничества и коррупции, и вознаграждение топ-менеджмента, структура и гендерный состав совета директоров.

Динамика объема активов компаний, подписавших принципы PRI

К 2021 году о следовании принципам ответственного инвестирования ООН официально заявили уже более 3,5 тыс. бизнес-структур, управляющих активами на более чем $100 трлн. И это не только производственные компании, относящиеся к категории Portfolio companies (портфельные компании), которые привлекают инвестиции для развития собственного бизнеса. По оценке PricewaterhouseCoopers (PwC), к числу важных для развития ESG групп относятся также владельцы инвестиционного капитала. Например пенсионные фонды и страховые компании (Limited Partners), структуры, управляющие капиталом, такие как управляющие компании или инвестиционные менеджеры (General Partners), а также фондовые биржи, предоставляющие платформу для привлечения инвестиций (Stock Exchanges). Мало того, именно инвесторы сегодня оказывают серьезное давление на рынки, заставляя бизнес пересматривать свои стратегии развития в пользу ответственного инвестирования.

Добровольно-принудительное рейтингование

Для того чтобы оценить, насколько тот или иной бизнес отвечает принципам ответственного инвестирования, присваивается так называемый ESG-рейтинг. При его формировании учитывается, насколько факторы социального инвестирования интегрированы в стратегию устойчивого развития, систему целей и КПЭ компании, как она отчитывается перед фондовыми биржами и инвесторами об управлении ESG-рисками, насколько полно предоставляет информацию для участия в рейтингах и индексах.

Сегодня в мире действует более ста ESG-агентств. Оценка факторов ответственного инвестирования интегрирована в работу практически каждого значимого мирового рейтингового агентства. При этом эксперты отмечают, что в большинстве случаев ESG-агентства присваивают рейтинги без запроса со стороны эмитента на основании публично доступной информации. Более того, в июле 2020 года агентство Sustainalytics из Нидерландов первым в мире на своем веб-сайте предоставило свободный доступ к ESG-рейтингам более 4 тыс. компаний, ведь ответственное инвестирование должно быть и максимально прозрачным.

Попадание в специальные фондовые индексы устойчивого развития, учитывающие ESG-рейтинг компаний, увеличивает спрос на акции. Фото: Стоян Васев, Getty Images Попадание в специальные фондовые индексы устойчивого развития, учитывающие ESG-рейтинг компаний, увеличивает спрос на акции

В России эта сфера пока развита гораздо слабее, чем на Западе. Первым присваивать ESG-рейтинги российским компаниям в 2018 году начало европейское агентство RAEX, услугами которого сразу стали пользоваться крупнейшие российские публичные бизнес-структуры, нуждающиеся в этом для работы с международными инвесторами. С 2020 года ESG-рейтингованием в России занимается и «Эксперт РА», готовится к этому АКРА, что говорит пусть и не о таком быстром, как в Европе, но все же развитии направления. Тем не менее единой методологии присвоения ESG-рейтингов пока не существует ни в России, ни в мире. То же RAEX изначально строило свои рейтинги всего на восьми индикаторах. Это были три E-параметра: объемы использованных водных ресурсов, произведенных отходов и общих выбросов в атмосферу, рассчитанные на единицу выручки за год; два S-фактора: социальные расходы и инвестиции в человеческий капитал на одного сотрудника и количество несчастных случаев на 1 тыс. сотрудников компании; а также три G-фактора: доля независимых членов совета директоров, акций компании, торгующихся на открытом рынке, а также позиция компании в рейтинге «Прозрачность корпоративной отчетности» по версии Transparency International. В 2020 году методика изменилась. «Существенное увеличение числа российских компаний, которые стали публиковать свою нефинансовую отчетность по стандартам Глобальной инициативы по отчетности (GRI, в их числе и „Газпром нефть“ — прим. „СН“), позволило нам расширить число индикаторов до более чем ста, частично увязав их с ключевыми пунктами стандарта, — отмечают в RAEX-Europe. — А тот факт, что эта отчетность стала проходить заверение аудиторскими компаниями, в будущем позволит нам вводить поправки на уровень достоверности указанной информации».

Согласно опросу PwC, подавляющее большинство крупнейших мировых инвесторов уже интегрировали принципы ответственного инвестирования в свои бизнес-стратегии или готовятся к этому

Риски и преимущества

Несмотря на различие в подходах к формированию рейтингов, ESG-статус бизнеса имеет все большее значение для его развития. По данным PwC, из 2 тыс. академических исследований, проведенных с 1970-х годов, 63% нашли положительную корреляцию между ESG и стоимостью публичной компании. Как это работает? Например, в том же PwC обращают внимание на то, что попадание в специальные фондовые индексы увеличивает спрос на акции. В такой индекс — Dow Jones Sustainability — совсем недавно вошел российский производитель драгметаллов «Полиметалл», снизив за два года выбросы на 14% и повысив при этом объем производства за счет использования электроэнергии из возобновляемых источников. Очевидно, что для компании, входящей в мировую десятку производителей золота и пятерку производителей серебра, то есть активно работающей на международном рынке, следование ESG-принципам действительно важно. Рейтинг ESG позволяет компаниям также привлекать заемные средства под более низкий процент. Тот же «Полиметалл» в 2020 году согласовал с французским банком Societe Generale зеленый кредит в $125 млн.

Подходы ответственного инвестирования ­предполагают, что при принятии решений ­бизнес учитывает ESG-факторы: экологию, социальное развитие, корпоративное управление. Фото: Стоян Васев, Getty Images Подходы ответственного инвестирования предполагают, что при принятии решений бизнес учитывает ESG-факторы: экологию, социальное развитие, корпоративное управление

С 2019 года свои индексы устойчивого развития составляет и Мосбиржа вместе с РСПП. Индекс «Ответственность и открытость» (MRRT) включает компании, которые полно и достоверно раскрывают в отчетности информацию об устойчивом развитии, а «Вектор устойчивого развития» (MRSV) — компании, демонстрирующие лучшую динамику по показателям ESG.

О росте значимости следования принципам устойчивого развития говорит и стремительное развитие специализированных ESG-фондов, вкладывающихся только в ответственные компании. По оценке Bloomberg, в 2020 году инвестиции в ESG-фонды втрое превысили объемы 2019 года. Например, среди объектов инвестиций американского Vanguard ESG U.S. Stock Fund нет бизнеса в сферах развлечений для взрослых, алкоголя, табака, оружия, добычи ископаемого топлива, азартных игр и атомной энергетики, а iShares MSCI Global Impact ETF, входящий в структуру крупнейшей в мире управляющей компании BlackRock, инвестирует только в бизнес, положительно влияющий на общество путем реализации продукции и услуг, решающих социальные и экологические проблемы. Котировки таких структур непрерывно растут. По данным Morningstar, доходность ESG-фондов в 2020 году была выше, чем фондов с широкими индексами, а объем активов под управлением ESG-фондов в условиях пандемии снижался слабее, чем в целом у мировых фондов.

При этом за три года объем активов фондов ответственного инвестирования увеличился почти вдвое. Лидером по количеству ESG-фондов выступает Европа: более 2,5 тысяч и более 70% всех управляемых активов в Европе относят к активам ответственного инвестирования. Россия тоже в тренде. Свои ESG-ориентированные фонды уже создали инвестиционные подразделения РСХБ, ВТБ и Сбербанка.

Есть и другой заметный тренд — исключение из инвестиционных портфелей безответственных активов. В PwC приводят пример датского пенсионного фонда PKA ($46 млрд в управлении), который в 2018 году продал свои доли в 70 компаниях угольной отрасли в качестве своего вклада в достижение Парижского климатического соглашения. Кроме того, фонд проверил 62 компании нефтегазовой отрасли на предмет «правильного подхода к управлению для достижения Парижского соглашения», в итоге также продав доли 35 из них. Даже генеральный синод (высший орган англиканской церкви) решил, что после 2023 года церковь Англии продаст долю во всех компаниях, занимающихся добычей полезных ископаемых, деятельность которых не будет приведена в соответствие с Парижским соглашением по климату.

В целом, по оценке британской аудиторско-консалтинговой компании EY, 97% инвесторов сегодня ориентируются на индекс ESG, принимая решения, куда вложить деньги. Логика проста: если компания выбрасывает слишком много загрязняющих веществ и ее деятельность создает реальную угрозу для окружающей среды, рано или поздно это нанесет значительный ущерб ее репутации. Это пример оценки E-фактора, но то же самое относится и к S, и к G-составляющим ответственного инвестирования. И работает это не только в системе B2B. Результаты исследования Edelman Trust Barometer 2020 года говорят о том, что сегодня 71% потребителей готовы отказаться от бренда, работающего только ради денег, который не заботится о клиентах, влиянии на окружающую среду, внутреннем потреблении.

Стимулы и перспективы

Бизнес, разумеется, осознает важность темы. Согласно опросу PwC, подавляющее большинство крупнейших мировых инвесторов уже интегрировали принципы ответственного инвестирования в свои бизнес-стратегии или готовятся к этому. Например, в Shell достижение целей по снижению углеродного следа отражено в политике вознаграждения менеджмента компании, а отчет об устойчивом развитии заверяется авторитетными агентствами и позволяет оценивать достоверность данных инициативе Transition Pathway Initiative.

В то же время эксперты PwC отмечают, что развитие ESG-тематики в России наталкивается на достаточно серьезные барьеры. Среди важнейших препятствий называется неразвитость внутренней культуры, нехватка сопоставимых данных за прошлые годы, отсутствие запроса со стороны клиентов, недостаточное понимание ESG факторов и механизмов их включения в инвестиционный процесс.

Пожалуй, лучше всего дело обстоит с E-факторами. Российские компании вкладывают в экологические проекты около 3,8 трлн рублей в год. По оценкам экспертов Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, которые приводит «Коммерсантъ», наибольшие средства под экологические проекты привлекает транспортный сектор: 600–800 млрд рублей ежегодно до 2024 года. Компании энергетического сектора запланировали проекты на сумму 400–500 млрд рублей в год, химического комплекса — на 100–200 млрд рублей. Эта тенденция хорошо видна на примере «Газпром нефти», практически в каждом проекте которой заложена экологическая составляющая, будь то модернизация нефтепереработки или развитие добычи. Строительство сверхсовременных очистных комплексов «Биосфера», развитие СПГ-бункеровки, формирование в рамках проекта «Щит» мониторинга состояния атмосферного воздуха в районе богатых сероводородом месторождений в Оренбургской области — все это примеры ответственного инвестирования.

Настоящим годом ESG-развития для «Газпром нефти» оказался 2020-й. Компания стала участницей Глобального договора ООН — крупнейшей международной инициативы в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности, вошла в число лидеров международного рейтинга CDP (Carbon Disclosure Project) — самого авторитетного исследования компаний по показателям климатической ответственности. По итогам 2020-го «Газпром нефть» также признана самой информационно прозрачной российской компанией как лауреат ежегодной премии «За активную корпоративную политику в сфере раскрытия информации», учрежденной информагентствами «Интерфакс» и АК&M, аккредитованными Банком России на раскрытие корпоративной информации.

Определенные, пока не очень уверенные, но все же заметные шаги для стимулирования ответственного инвестирования со стороны бизнеса делает и государство. Например, к ним можно отнести реализацию нацпроекта «Экология», в рамках которого к 2024 году все промышленные объекты России, которые оказывают значительное влияние на окружающую среду, должны перейти на наилучшие доступные технологии (НДТ). НДТ предполагают производство продукции, выполнение работ и оказание услуг на основе современных достижений науки и техники, а также с соблюдением требований по охране окружающей среды. Для этого все необходимые требования будут прописаны в 51 специальном справочнике НДТ, охватывающем все отрасли, участвующие в проекте. НДТ-декларация будет добровольной, однако те, кто покажут, что работают именно по наилучшим доступным технологиям, смогут рассчитывать на господдержку.

Оценка потенциального объема зеленых проектов в российской экономике в 2020 году, ₽ млрд

Источник: ИД «КоммерсантЪ»

Координатором по вопросам развития инвестиционной деятельности и привлечения внебюджетных средств в проекты устойчивого развития станет Минэкономразвития. В межведомственную рабочую группу по зеленому финансированию приглашаются представители различных министерств и банков. Их цель — разработка стандарта инвестиций в проекты устойчивого развития.

Еще один инструмент устойчивого развития, который, правда, в России пока работает слабо, — так называемые ESG bonds. В первую очередь это зеленые облигации, уже доказавшие свою эффективность на мировом фондовом рынке. С помощью таких ценных бумаг привлекается финансирование в экологические проекты. Но если объем выпуска зеленых облигаций в мире составляет сегодня $260 млрд и растет очень быстро, то в России за два года, прошедших после запуска этого инструмента, было размещено всего три выпуска зеленых облигаций. Эксперты связывают низкий интерес к размещению ESG-облигаций с отсутствием премии к ним.

Как бы то ни было, инструменты продвижения принципов ответственного инвестирования создаются и в России, все предпосылки к тому, что этот сегмент рынка будет набирать популярность, существуют. Уже сегодня невнимание к ESG-факторам грозит компаниям потерей инвесторов, снижением ликвидности ценных бумаг, усложнением привлечения капитала на долговом рынке. Ну а пандемия коронавируса только ускорила развитие трендов: 2020 год продемонстрировал, что компании, эффективно управляющие экологическими, социальными и корпоративными рисками, достигают лучших результатов и более финансово устойчивы в условиях жестких внешних ограничений.

Какие ESG факторы важны для вас при принятии инвестиционных решений?

Источник: PwC PE Investment Survey 2019 CFA Institute, UNPRI, 2019
Данные по результатам опроса 162 крупнейших инвесторов из 35 стран

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ