ESG и инвестиции: мнения экспертов — Журнал «Сибирская нефть» — №181 (май 2021)

Программа «Газпром нефти» против COVID-19

Подробнее

ESG и инвестиции: мнения экспертов

Как ESG-факторы влияют сегодня на рынок капитала, стратегии инвесторов и деятельность компаний и что в этой сфере изменилось за последние годы, «Сибирская нефть» спросила у экспертов — участников конференции «ESG и устойчивое развитие», организованной компанией Regent Capital

Что значит ESG?

1. Инвесторы становятся чувствительнее к вопросам устойчивого развития

Екатерина Горбунова
Екатерина Горбунова,
Заместитель генерального директора, УК «Тринфико»:

Интерес инвесторов к компаниям, которые следуют принципам устойчивого развития и учитывают ESG-факторы, обусловлен тем, что они более надежны в долгосрочной перспективе, а их акции менее волатильны. Ценные бумаги 94% компаний, которые ориентируются на ESG-факторы, показали значительно большую доходность в 2020 году по сравнению с базовыми индексами. В случае кризиса на рынках инвесторы не стремятся избавляться от таких акций и облигаций в первую очередь. Может быть, инвесторы не ожидают от них сверхдоходов, но они знают, что такие компании имеют долгосрочную стратегию на рынке и серьезнее относятся к ESG-рискам, которые становятся все более существенными.

Деньги постепенно переходят от старшего поколения к более молодому, которое более охотно вкладывается в зеленые технологии. В ближайшие годы примерно $30 трлн перейдут от беби-бумеров к миллениалам и будут инвестироваться уже с учетом ESG-факторов.

В России ответственное инвестирование — молодой тренд. Он зародился буквально пару лет назад. Он не связан с пандемией, но значительно усилился в связи с ней. Сразу несколько управляющих компаний в прошлом году создали фонды, основанные на ESG-инвестировании, и это говорит о серьезности тренда.

Владимир Скляр
Владимир Скляр,
Глава департамента электроэнергетики аналитического управления, ВТБ Капитал:

Долгое время учет ESG-факторов при принятии инвестиционных решений воспринимался как своего рода филантропия, выступление за все хорошее и против всего плохого. Не было ясности с тем, как эти факторы оценивать. Разные рейтинговые агентства использовали разные подходы.

За последние два года в этой сфере произошел кардинальный слом. Доля ESG-фондов увеличилась за последний год в 7 раз и составляет $35 трлн из $111 трлн, находящихся под управлением в мире. Ожидается, что к 2025 году половина инвестиционных фондов будет учитывать факторы ESG.

Главное, что произошло за это время: у углеродных выбросов появилась цена. 60% мировой экономики уже имеет в той или иной форме цену на углерод, в виде налогов или национальных систем торговли квотами на выбросы. Цены сильно разнятся: от $130 за тонну в Швеции до 10 центов в Польше. Но цены на углерод есть и в Казахстане, и на Украине, и во многих других странах, которые не выступали апологетами устойчивого развития.

Мы считаем, что на горизонте пяти лет все компании, которые хотят сохранить доступ к мировым рынкам капитала, к международным рынкам для поставки собственной продукции, будут вынуждены оплачивать свои выбросы. Если у этого параметра из набора ESG появляются четкие критерии его оценки, вся система инвестиций становится намного проще.

Уже сегодня, если компания принимает крупное инвестиционное решение — о постройке новой электростанции, рудника или металлургического завода — и не учитывает фактор стоимости CO2, это создает существенный финансовый риск, который будет оказывать давление на привлекательность компании в будущем.

Однако российские энергетические компании, в отличие от западных, пока не заявляют о планах по достижению углеродной нейтральности к 2050 году, а их планы по снижению выбросов не выглядят амбициозными: всего лишь на 7–10% к 2030 году против 30–50% в мире. Все еще идут достаточно большие инвестиции в строительство и модернизацию угольных электростанций.

Компании, которые учитывают ESG-критерии в своих стратегиях, не занимаются филантропией, они повышают стоимость своего бизнеса на достаточно коротком горизонте. И делать это в России сейчас не очень сложно: 40% российской электроэнергии идет от безуглеродных источников, и это превышает спрос всех экспортеров. Пока эта энергия не намного дороже традиционной.

Показатели ESG все больше влияют на вознаграждение руководства компаний

Какие нефинансовые показатели, по мнению членов советов директоров, должны учитываться в программах вознаграждения руководителей?

Показатели ESG все больше влияют на вознаграждение руководства компаний. Источник: PwC’s Annual Corporate Directors Survey 2020 Источник: PwC’s Annual Corporate Directors Survey 2020

2. Регулирование ужесточается

Кирилл Никитин
Кирилл Никитин,
Адвокат, руководитель экологического направления, Vegas Lex:

Усиление регулирования в области экологии заметно в последние годы и несет реальные последствия для бизнеса и инвесторов. В судебной практике фактически сформировалась презумпция вины по экологическим нарушениям. Это возлагает на компанию, которая оказывает влияние на окружающую среду, необходимость доказывать, что она сделала максимум, чтобы минимизировать негативное воздействие. Пока она этого не сделала, государство будет считать такую компанию априори виноватой. В связи с этим и рейтинги, и отчетность будут способствовать доказательству добросовестности.

Существенно выросли денежные взыскания с компаний за различного рода экологические нарушения: с десятков миллионов рублей пять лет назад до сотен миллионов и миллиардов рублей сейчас. В дальнейшем регулирование будет только ужесточаться.

Владимир Скляр: Что касается S и G — социальной и управленческой составляющих — за последнее время в этой сфере в России сильно ужесточилось законодательство. В качестве примера можно привести требования Минфина по выплате чистой прибыли в виде дивидендов, требования Росимущества по количеству независимых членов совета директоров, законодательство по защите прав работников предприятий, по охране труда и другие.

Владимир Скляр
Владимир Скляр,
Глава департамента электроэнергетики аналитического управления, ВТБ Капитал:

Что касается S и G — социальной и управленческой составляющих — за последнее время в этой сфере в России сильно ужесточилось законодательство. В качестве примера можно привести требования Минфина по выплате чистой прибыли в виде дивидендов, требования Росимущества по количеству независимых членов совета директоров, законодательство по защите прав работников предприятий, по охране труда и другие.

Как ESG-факторы влияют на инвестиционную привлекательность бизнеса?

Все больше инвесторов недовольны тем, как компании раскрывают информацию о ESG-рисках для своего бизнеса

Влияние нефинансовых показателей на принятие решения об инвестициях растет

Доля инвесторов, чьи инвестиционные решения часто совершались с учетом нефинансовых показателей

Источник: Ernst & Young, глобальное исследование институциональных инвесторов, 2020 год

3. Обмануть не получится

Жан-Клод Кнебелер
Жан-Клод Кнебелер,
Руководитель направления по устойчивому развитию Центра международных и сравнительно-правовых исследований, независимый член совета по устойчивому развитию Газпромбанка:

Важно не только правильно действовать, управляя ESG-рисками, но и правильно рассказывать о том, что вы делаете, чтобы информация вызывала доверие. Данные должны быть хорошо структурированы. Пока нет единого стандарта по предоставлению нефинансовой информации: не только в России, но и на мировом уровне. Советам директоров приходится определять, какие данные нужны для принятия решений и что должно включаться в отчетность.

Greenwashing («зеленый пиар», попытки представить себя более зеленым, чем это есть на самом деле — прим. «СН») — это проблема, но скорее для того, кто этим занимается, нежели для инвестора. Инвесторы и биржи сегодня предъявляют высокие требования к предоставлению данных по устойчивому развитию. Это делает greenwashing практически невозможным. Я считаю, что лучше не делать ничего, чем врать в своей отчетности, потому что это подрывает доверие к любой информации, которую предоставляет компания. Мы живем в эпоху, когда ничего невозможно скрыть, просто одни факты становятся известны несколько позже, чем другие.

Есть полезный инструмент, который позволяет проверить, насколько честной является компания в области ESG. Нужно посмотреть, кто управляет этими вопросами в компании. И если это люди с маркетинговым опытом, нужно быть очень осторожным.

Инвесторы все больше ориентируются на ESG-критерии, так как уверены, что это позволит снизить риски:

Приток средств в европейские биржевые ESG-фонды растет

Источник: Morningstar

Смотрите также

Еще статьи из номера №181 (май 2021)

Подпишитесь на рассылку

Каждый месяц отправляем лучшие материалы. Это удобно!